О том, почему отечественные банки не могут использовать национальный фондовый рынок для пополнения капитала, мы беседуем с Виталием Шушковским начальником аналитического отдела компании East Road Advisors.

Как вы оцениваете возможности украинских банков по привлечению капитала на фондовом рынке Украины?

В 2006-2008 гг. у украинского фондового рынка был реальный шанс стать если не основой, то по крайней мере одной из составляющих капитальной базы для отечественных компаний, в том числе и банков. В этот период инструменты, предлагаемые институтами совместного инвестирования начали интересовать не только профессиональных финансистов, но и, как говорится, широкие слои населения.

К сожалению, наступивший затем кризис вместе с недостаточным профессионализмом, а иногда – и банальной недобросовестностью многих компаний, которые взялись управлять клиентскими деньгами, создали условия, в которых говорить о близком возрождении интереса внутренних розничных инвесторов к фондовому рынку не приходится.

Поэтому надо полагать, что после кризиса внутриукраинский организованный рынок капитала будет занимать в жизни отечественных банков примерно то же место, что и раньше. Более-менее крупные банки будут размещать гривневые инструменты с фиксированной доходностью, покупателями которых станут в основном другие банки. Что касается размещений банковских акций на внутреннем рынке, то больших перспектив для них в обозримом будущем не просматривается.

А как на счет привлечения капитала через депозитарные расписки?

Теоретически можно допустить, что выход на западные рынки через размещение депозитарных расписок будет серьёзно изучаться как вариант и крупнейшими частными банками, которые до кризиса не обзавелись зарубежными партнёрами, и банками, принадлежащими государству. Дойдёт ли дело до практики и какие будут результаты, прогнозировать сейчас невозможно – слишком туманна ситуация и в Украине, и в мире.

Почему так получается, что российские, казахские и даже грузинские банки выходят на Лондонскую фондовую биржу, а потом покупают банки здесь? Почему у нас нет таких примеров?

Сейчас можно говорить, что те владельцы украинских банков, которые своевременно и полностью избавились от своих детищ, сделали более верный выбор чем, скажем, их казахские коллеги, избравшие стратегию постепенного выхода из капитала созданных ими банков.

Что касается зарубежной экспансии, то строго говоря, отдельные случаи, когда украинские банки обзаводились зарубежными «дочками», имели место. Но удивляться тому, что эти примеры так и остались единичными, не стоит – украинский рынок был достаточно объёмен, чтобы оставаться более интересным, чем зарубежные.

Другими словами, нашим финансистам было проще сосредоточиться на освоении отечественной «глубинки», чем выходить на незнакомые и, как правило, менее емкие рынки других стран. В то же время грузинские и казахские банкиры находились в противоположной ситуации, так что их интерес к Украине был вполне логичен.

Как вы относитесь к перспективам публичных размещений в страховом секторе?

В Украине дела всегда обстояли так, что из всех финансовых продуктов люди привыкли тратить деньги на страхование в последнюю очередь. Учитывая, что ближайшее будущее украинской экономики выглядит печально, а в более отдалённом нас ждёт медленное и болезненное восстановление экономики, страховой бизнес в нашей стране ещё не скоро вернётся к масштабным планам 2007-2008 гг. Поэтому перспективы удачных размещений акций в данной отрасли пока не просматриваются.

С чего нужно начинать подготовку к публичному размещению компаниям финансового сектора?

Если владельцы финансовой компании в какой-то перспективе предполагают выход из бизнеса через IPO, то по завершению острой фазы кризиса им для начала стоит задуматься над привлечением private-equity инвестора и лишь затем двигаться к публичному размещению.
Очень важно понимать, что предполагаемое IPO должно рассматриваться не как конечная цель, а как один из первых шагов, направленных на обеспечение доступа компании к источникам финансирования через публичные рынки. Еще на стадии подготовки первичного размещения нужно серьёзно думать о перспективах формирования вторичного рынка. Будем надеяться, что ошибки, совершенные большинством эмитентов, проводивших IPO и частные размещения до кризиса, не будут повторены теми, кто последует их примеру в будущем.

Будет ли на рынка МА в финансовом секторе всплеск? Каковы временные горизонты такого всплеска?

Покупка бизнеса в финансовом секторе – всегда рискованная затея. В этой отрасли слишком велика роль человеческого фактора, и во многих случаях куда выгоднее купить команду, а не компанию. Наличие хорошей сети розничных продаж до кризиса могло быть важным аргументом в пользу покупки уже существующего бизнеса, но сейчас в финансовой отрасли слишком много желающих «похудеть», и роль данного фактора заметно уменьшилась. Поэтому всплеска активности на рынке финансовых M&A я бы не ожидал. Со временем сделки возобновятся, но «золотой лихорадки» подобной тому, что наблюдалось в 2006-2007 гг. мы не увидим еще очень долго.

Елена Ставер
Специально для http://www.my-banks.info/